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东北证券:首予中航重机(600765SH)“买入”评级

发布日期:2021-08-02 14:10

  公司是国内航空零件锻造龙头,系中国航空工业集团旗下首家上市公司。m88目前我国新型号军机和航发处于放量阶段,锻件动作机体机闭及航发闭头部件,改日十年军用航空锻件商场空间突出2500亿元,受益于下游需求延长,“十四五”功夫公司军机锻造生意领域希望接连放大。

  聚焦军品生意,公司满堂红利本领希望进一步晋升。1)统造效能晋升:近年公司先后剥离了风力发电、燃气轮机、新能源及一面民品液压等低效生意,压缩为锻铸和液压/环控两大资产,重心聚焦军工主业。2)生意领域接连放量:近五年公司锻铸生意奉献七成以上营收,锻铸产物量价齐升,毛利率坚持坚固,横向比较利润率仍有晋升空间,正在手订单充实,用度职掌有用。跟着公司慢慢告终焦点资产整合、定增募投巩固航空主业本领扶植,估计改日分子端空间弹性将慢慢开释。

  大幅扩充产能,添补大型锻件生意短板。航空锻件正在向大型满堂化、高端周到化偏向升级,2021年公司通过定增募投,陕西宏远引入大型模锻件摆设,扩充更高单件价格量的大型锻件产能,慢慢完毕向高端、大型满堂化锻件的资产转型升级。估计改日项目达产后,公司主业领域将大幅晋升,归纳配套能力加强,进一步结实公司商场职位。

  看好国内分包及国际转包商场翻开永恒起色空间。目前我国仍旧搭筑起由ARJ21、C919及C929构成的国产民机谱系,跟着国产支、干线客机的加快量产交付,公司动作锻件焦点供应商之一,民用客机生意领域将随之推广;海表锻件产能向国内变更,公司从2015年开头加快促进转包生意,以国际商用客机客户为主。


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